基本面宽松格局未改善，工业硅下行压力仍存。
上周，工业硅期货整体延续震荡偏弱运行态势。6月14日，工业硅期货主力SI2409合约收于12175元/吨，周跌幅1.06%。现货市场方面，工业硅价格继续持稳。据SMM数据，截至6月14日，华东通氧Si5530均价为13150元/吨，华东Si4210均价为13600元/吨。
对于当前工业硅期货整体震荡偏弱运行的情况，广州期货分析师许克元认为，主要是由于基本面宽松预期暂无改善，盘面整体承压运行。“当前现货市场延续低迷，前期活跃度较高的期现商买货逐渐减少，终端下游也无明显采购意愿，导致部分牌号报价下调，当前供应端开工率持续增长，现货整体压力持续。”中信建投分析师王彦青也表示，在工业硅期货上一轮回调行情后，盘面再度锚定成本。而现货端几乎无明显变化，下游采购意愿低迷，盘面整体维持弱势运行态势。
从基本面来看，供应方面，当前工业硅开炉数继续上升，四川丰水期硅厂开工持续增加，云南供应增量也较为明显，供应增量持续释放。据百川盈孚数据，截至6月13日，我国金属硅开工炉数374台，整体开炉率51.02%，较上周增加13台。细化来看，主要为西南季节性复产。其中，新疆开炉率73.7%，云南开炉率41.6%，四川开炉率48.6%。“从西南地区角度来看，当前已逐渐步入丰水期，在前期盘面拉涨带来利润空间后，后续复产仍无压力；从新疆地区角度来看，考虑到新疆低成本优势，叠加盘面前期拉涨，部分硅厂提前锁定利润，预计后期当地硅厂仍保持高开工。”国泰君安高级分析师张航表示，从成本角度来看，当前盘面价格依旧处于西南丰水期以及新疆现金成本线以上位置，仍会使得硅厂具备较高的开工驱动。
需求方面，多晶硅现货价格逐渐企稳。数据显示，多晶硅致密料市场参考价格在34～36元/千克，主流价格在35元/千克；多晶硅复投料市场参考价格在35～38元/千克，主流价格在37元/千克；多晶硅菜花料市场参考价格在31～34元/千克，主流价格在33元/千克。“尽管多晶硅企业当前处于小幅去库阶段，但价格低迷，让利空间有限。同时，下游硅片环节亏损压力延续，采购意愿相对有限，多晶硅行情底部僵持。”王彦青分析，当前多晶硅企业正处于减产阶段，对工业硅需求有限，一定程度上打压工业硅采购价格。
有机硅方面，有机硅投产产能增加，开工率回升，但需求表现较为低迷。数据显示，5月国内有机硅DMC产量为20.75万吨，环比大增11.38％。“上周有机硅伴随周产抬升而出现小幅累库，生胶价格小幅上涨，或与海外需求回暖使得生胶等硅制品订单好转有关。实际上，伴随着有机硅新增产能的释放，在国内终端并未明显修复的情形下，本轮涨价幅度并不高。”张航表示，当前，有机硅整体对工业硅维持刚需采购，采购频率多为周度采购，以消化原料库存为主。
铝合金方面，铝价延续高位下调状态，带动铝合金ADC12价格走弱，尽管如此，但原料跌幅更大，铝合金亏损压力放缓。王彦青认为，短期铝合金开工无明显变化，铝合金对工业硅以刚需采购为主。
库存方面，当前仍处于小幅累库阶段。SMM数据显示，截至6月14日当周，工业硅周度库存继续上升，社会库存39.9万吨，较前一周增加0.5万吨。其中，广期所仓单库存29.6万吨，增加1.2万吨；工业硅工厂库存8.9万吨，较前一周增加0.1万吨。
展望后市，许克元认为，由于此前盘面反弹，工厂套保积极性整体较高，库存压力得到阶段性缓解，或对盘面起到一定支撑。但整体来看，当前仍处于累库阶段，基本面宽松格局暂无改善，大幅上行压力仍存，短期盘面或震荡运行。张航也认为，当前工业硅基本面仍无改善迹象，而西北工厂仍将保持高开工态势，且西南工厂丰水期进一步增加开工，二季度供给持续增加，工业硅或仍处于供增需弱的格局中，今年累库程度或较往年更深，对盘面仍维持弱势判断。
“西南丰水期已至，四川、云南电价陆续下调，硅厂正加快复产，但下游需求正在持续弱化，特别是多晶硅企业大范围减产，拖累工业硅需求，而其余下游并无亮眼表现。基本面整体呈现供增需减的局面。”王彦青表示，尽管工业硅基本面暂无明显支撑，但盘面已再度锚定成本，后市工业硅下行或逐渐放缓。
