概要：公募基金今年参与上市公司定增热情大减，定增投资表现不佳。认购总额同比下降77.47%，参与定增基金公司减少。定增市场虽逐步恢复，但受市场环境和指数点位影响。公募基金定增需关注流动性风险，小微盘股或提供超额收益机会。
在今年的金融浪潮中，公募基金对上市公司定向增发的热情遭遇了显著的降温。曾经备受瞩目的定增市场，如今却面临盈利艰难的局面。行业专家认为，尽管再融资政策的优化使得定增市场有所恢复，但受困于市场环境的不确定性和指数点位的波动，整体表现依然令人失望。展望未来，公募基金在参与定增时，需对流动性风险保持高度警惕。不过，也有人士指出，小微盘股的调整或许为定增市场带来了挖掘超额收益的新机遇。
热情降温，市场波澜不惊
据Wind数据揭示，截至7月4日，今年以来公募基金参与的上市公司定向增发项目数量大幅缩水，总计204只产品（未合并不同份额）的认购总额仅为46.63亿元。相较之下，去年同期这一数字高达206.96亿元。短短一年间，公募定增认购总额降幅高达77.47%，市场的冷淡可见一斑。
从基金公司层面观察，今年参与定增的基金公司数量也明显减少，仅有17家，远不及去年同期的35家。在参与项目数量上，财通基金和华夏基金领跑，分别参与了27个和25个定增项目。而在认购金额上，华夏基金以6.7亿元位居榜首，兴证全球基金紧随其后，认购金额为4.89亿元，财通基金和广发基金的定增认购金额也均超过3亿元。
定增市场的恢复与困境
财通基金投行业务部负责人胡凯源表示，与往年同期相比，今年1-5月份定增项目预案数量已恢复至35%左右的水平，预案金额也恢复到15%左右的水平。这一迹象表明再融资政策优化后，定增市场正逐步复苏。然而，这一复苏过程同样伴随着市场环境和指数点位的挑战。
对于公募基金而言，定增策略本质上是一种牺牲流动性以换取投资标的折扣价格的投资方式。然而，在当前市场环境下，这一策略的实施面临诸多困难。
定增市场的盈利与风险
从定增项目的账面收益来看，今年公募基金参与定增普遍呈现亏多盈少的态势。不过，仍有部分基金在特定项目上取得了显著的浮盈。例如，财通基金参与西藏城投的定增项目，其浮盈情况尤为出色。今年3月，财通基金旗下多只基金产品以7.58元/股的价格参与定增，截至7月3日收盘，西藏城投股价已涨至12.21元/股，浮盈超过60%。
然而，并非所有定增项目都能带来如此丰厚的回报。部分基金在鑫铂股份的定增项目上遭遇了大幅浮亏。今年1月，多只基金以27.92元/股的价格参与鑫铂股份定增，但截至7月3日，鑫铂股份股价已跌至14.51元/股，较定增价格跌近50%。此外，公募基金参与的其他一些个股的定增项目也普遍呈现浮亏状态。
流动性风险的警示
展望未来，胡凯源表示，尽管小微盘股近期经历了大幅调整，但并不意味着投资者对定增市场中的小市值公司失去了信心。相反，从今年的解禁结果来看，投资小微盘股的收益可能超出市场预期。然而，这并不意味着投资者可以盲目乐观。在参与定增时，投资者仍需注意投资标的的流动性风险。由于定增产品具有锁定期，在市场极端波动导致股价大幅下跌时，投资者可能会面临较大的净值波动风险。
此外，天相投顾相关负责人也强调，基金在参与定增时还需关注投资标的的本身风险。基金经理应严格审视定增项目的内在价值，做好相关的投研工作，以降低投资风险。
