概要：7月4日中证红利指数下跌0.65%，红利资产调整持续一个多月，但长期投资逻辑未变，仍为较佳配置选择。个股调整明显，但仍有抗跌基金表现强劲。下半年红利风格有望再度占优，市场看好红利资产长期投资价值，资金持续涌入。
7月4日，金融市场的波澜中，中证红利指数遭遇了一次不小的挑战，跌幅达到0.65%。煤炭、银行、公共事业等多个板块纷纷陷入震荡回调的漩涡。回望过去，这场红利资产的调整已悄然持续了一个多月。Wind数据显示，中证红利指数自5月31日的5669.49点一路滑落，直至7月4日定格在5384.29点，这一跌势无疑牵动着市场的神经。
然而，在业内人士的眼中，这场调整不过是红利资产在大幅上涨后的短暂休整。他们坚信，当前的红利资产依然处于相对较低的估值区间，其长期投资逻辑并未发生根本性变化。对于投资者而言，红利资产依然是一个值得长期持有的配置选择。
红利资产的调整之路并非一帆风顺。自5月末以来，其便开始了持续的震荡回调。Wind数据清晰显示，中证红利指数在这一个多月的时间里，从高点一路滑落，6月份的区间调整幅度高达约5%。
个股方面，这场调整同样波及甚广。平煤股份、淮北矿业、潞安环能等个股的调整幅度超过10%，山西焦煤、格力电器、山煤国际、兖矿能源等也未能幸免，纷纷出现较为明显的调整。
红利主题基金同样在这场调整中遭受了不小的冲击。Wind数据显示，6月份超270只红利主题基金中，仅有42只收益为正。部分基金产品的跌幅甚至超过8%，近100只产品单月回撤超过3%。然而，在这波调整中，也有少数红利主题基金展现出了顽强的抗跌性，如平安港股通红利精选A6月份收益率为3.26%，海通红利优选A、中泰红利优选一年持有等基金产品的6月份收益率均超过1%。
谈及红利资产的调整原因，华宝红利精选的基金经理唐雪倩分析称，这既是大幅上涨后的自然回调，也是市场资金重新配置的必然结果。她认为，尽管近期红利资产有所调整，但其长期投资逻辑并未改变，依然具有较高的投资价值。
中邮核心优势的基金经理江刘玮则从资金层面分析了红利板块回调的原因。他指出，一方面，科技成长方向受到美股人工智能（AI）产业链的催化出现强势反弹，部分前期流入红利板块的资金撤出；另一方面，前期累积涨幅较大的周期板块如贵金属、有色金属、石油石化、煤炭等也面临部分短线资金的兑现压力。
博时中证红利低波100ETF的基金经理杨振建表示，经过一个月的市场调整，红利策略的交易拥挤度已回归合理区间。从长期来看，红利资产的高股息加低估值特征使其在不同市场环境下都具有一定的适应性。
数据显示，尽管短期波动频繁，但投资者对红利资产的投资热情并未减退。Choice数据显示，截至7月3日，华泰柏瑞中证红利低波ETF、嘉实沪深300红利低波动ETF、工银瑞信中证港股通高股息精选ETF自6月初以来的份额分别增加9.59亿份、5.59亿份、5.07亿份。
展望下半年市场，多位基金经理认为红利风格有望再度占优。农银红利甄选拟任基金经理姚晨飞表示，在出口、顺周期和科技等主要方向难以出现大行情的背景下，红利资产凭借其独特的定价模式和类债特性，有望吸引更多资金的关注。
关于红利资产是否已过热的问题，唐雪倩认为红利策略仍有发展动力，后市或有更多空间。她指出，从实际交易层面看，虽然红利策略的短期拥挤度会有所起伏，但并未达到系统性的交易过度拥挤情况。此外，从绝对估值角度看，红利指数目前的整体市盈率仍在个位数区间，市净率仍小于1倍，显示出其相对可控和安全的投资价值。
在近期举办的公募基金策略会上，红利策略成为多家机构关注的焦点。平安股息精选的基金经理刘杰表示，在无风险利率下行的背景下，增配权益资产提高长期收益率已成为必然趋势。他认为红利策略与长期且稳定的增量资金具有较高的匹配性，既能满足机构投资者对稳健风险收益特征的需求，又能有效规避权益市场波动风险。
南方基金宏观策略部联席总经理唐小东亦对红利资产表示看好。他认为在大量公司提高分红的背景下红利资产整体股息率有望持续走高
