概要：2024年上半年A股IPO降温，保荐机构收入锐减83%至21.74亿元。招商证券等头部券商仍获较多收入，但多家大型券商无项目收入。IPO市场调整下，中小券商通过北交所布局获得机会。目前94家企业已过会，IPO项目收入仍面临不确定性。
在IPO市场的冷风中，保荐机构的收入锐减，仿佛经历了一场寒冬的洗礼。
回顾2024年上半年，A股市场仅有44家企业成功上市，背后是21家保荐机构的辛勤付出，他们共同瓜分了21.74亿元的承销保荐费用。在这场激烈的竞争中，招商证券凭借对艾罗能源的成功保荐，独揽2.07亿元的承销保荐收入，成为行业中的佼佼者。而万联证券则因芭薇股份在北交所的上市，仅获得500万元的微薄收入，形成了鲜明的对比。
对比上年同期，当时有42家券商成功保荐了173家企业上市，承销保荐费用高达126.86亿元，有券商仅凭一个项目就斩获了3.32亿元的巨额收入。然而，从发行费率来看，今年上半年企业上市的成本虽然提高了，但由于单个项目的募资金额大幅下降，保荐机构的收入也随之缩水。
目前，三大交易所已重启IPO上会，市场似乎迎来了一丝回暖的气息。然而，截至7月5日，虽有94家企业已过会，且有29家企业的IPO注册获得批复尚在有效期内，但保荐机构能否真正赚到钱，仍是未知数。事实上，仍有不少企业在IPO的临门一脚时倒下，让保荐机构空欢喜一场。
在IPO市场全面收缩的背景下，部分大型券商上半年几乎“颗粒无收”。随着IPO市场的阶段性放缓，A股首发上市公司数量锐减，许多上年同期收获多个项目的券商，今年都未能再续辉煌。然而，也有一些中小券商凭借灵活的策略和精准的判断，成功突围，获得了不错的收益。
从收入结构来看，IPO项目数量和募资金额的双双降温，直接导致保荐机构的收入大幅减少。今年上半年首发上市的这44家公司，发行费用合计31.17亿元，其中21.74亿元给了保荐机构，同比缩水高达83%。这一数据令人震惊，也反映了当前IPO市场的严峻形势。
具体到单个项目来看，去年上半年承销保荐费用在1亿元以上的项目占比高达23%，而今年上半年这一比例却大幅下降。仅有招商证券保荐的艾罗能源一个项目承销保荐费用超过1亿元，其余项目均未能达到这一水平。这一变化不仅体现了IPO市场的寒意，也暴露了保荐机构在激烈的市场竞争中的困境。
值得一提的是，虽然IPO市场的整体环境不佳，但仍有部分保荐机构凭借优秀的业绩和精准的策略，实现了收入的逆势增长。他们通过精准把握市场趋势、深入挖掘客户需求、优化服务流程等手段，成功在竞争中脱颖而出。
在经历上半年的调整后，目前三大交易所已经全面恢复了IPO的受理和上会。对于券商而言，虽然上半年的竞争结果已定，但下半场仍有冲刺的机会。随着IPO市场的逐步回暖和政策的进一步支持，保荐机构有望迎来新的发展机遇。
然而，需要指出的是，即使IPO进程已经走到过会和注册环节，也并不意味着胜利在望。在当前发行上市准入关从严要求下，仍有一些企业因各种因素倒在“临门一脚”。这不仅让保荐机构的努力付诸东流，也暴露了当前IPO市场的不确定性和风险性。
因此，对于保荐机构而言，在追求业务规模的同时，更应注重风险控制和合规管理。只有不断提升自身的专业能力和服务水平，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
