潘悦 制图
日前，公募基金2024年二季报已全部披露完毕。从总规模来看，公募基金资产净值突破30万亿元，与去年底相比，债券型基金和货币型基金增幅明显。仓位方面，受市场波动影响，主动权益类基金股票仓位有所下降，对于A股主板和港股的配置则明显提升。行业方面，二季度公募基金更为青睐电子、通信、国防军工等行业，其中电子行业为二季度公募加仓最显著的方向。
主动权益类基金仓位下调
从总规模来看，公募基金资产净值首次突破30万亿元。数据显示，截至二季度末，公募基金资产净值为30.7万亿元，较2023年末的27.27万亿元增长12.6%，较2020年末的20.05万亿元增长53.17%。值得注意的是，环比方面，尽管A股市场呈震荡走势，但相比一季度末，公募基金管理规模增幅达到1.87万亿元。
具体来看，Wind数据显示，截至二季度末，全市场股票型、混合型、债券型和货币型基金的资产净值分别为28287.03亿元、33278.29亿元、106044.48亿元和131878.67亿元，除混合型基金外，其余品类相比去年底均出现不同程度的增长，债券型和货币型基金增幅更为明显。截至去年底，上述四类基金净值分别为25706.07亿元、37147.07亿元、90437.39亿元和112780.37亿元。
不过，受市场波动影响，二季度主动权益类基金的股票仓位有所下降。据国海证券统计，2024年二季度末，主动权益类基金持股比例平均为86.40%，较上季度末的87.15%有所下降。集中度上看，主动权益类基金前十大重仓股的基金净值占比平均为48.93%，较上季度末的49.02%有所下降。
从配置板块来看，据华西证券研报，截至二季度末，公募基金重仓股对主板、创业板、科创板的配置比例分别为64.20%、15.46%、8.65%，分别下降1.2、0.66、0.33个百分点。此外，公募基金对于港股的配置明显提升。数据显示，公募基金重仓股对港股的配置比例为11.59%，相比上季度增长2.26个百分点。
瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，市场波动下，公募基金持续偏好高股息防御性板块。二季度公募再度加仓主板，对主板的配置比例已达到2022年四季度以来的最高水平。不过，相关策略并未达到拥挤水平，包括险资在内的长期投资者将持续净流入红利策略。
广发证券认为，二季度典型红利资产的公募绝对配置比例上升明显，但占比上升多来自于股价贡献，剔除股价因素的主动配置倾向并不明显。此外，受益于更高的股息率和更优的性价比，基金正在布局港股的优质红利资产。
加仓电子和通信等行业
从行业结构来看，今年二季度，权益类基金明显加仓了电子、通信、国防军工等行业，同时减仓了食品饮料、计算机、电力设备、医药生物、传媒等行业。
据华西证券研究所统计，截至二季度末，基金重仓股市值增持居前的行业分别为电子、通信、国防军工、公用事业、家电、银行等，分别增持3.06、0.90、0.51、0.48、0.43、0.22个百分点，电子行业加仓尤为显著。而对于食品饮料、计算机板块的减持比例分别达到3.53个百分点、1.39个百分点。
“二季报公募基金加仓最显著的方向便是电子为代表的科创成长板块。”广发证券研报称，电子在2018年以来首次成为公募第一大重仓行业，其中，以NV供应链（英伟达）为代表的算力、以果链为代表的消费电子，以及科创芯片都迎来大幅加仓。产业基本面是股价的决定因素，而筹码拥挤并不意味着股价下跌。
“今年第一季度被公募减仓的电子板块得益于政策扶持及其自身的高景气度，在第二季度被加仓幅度居首。传统意义上的防御性板块如公用事业及银行等在市场情绪疲软的情况下获得公募的加仓。”孟磊也表示。
重仓个股方面，Wind数据显示，截至二季度末，持仓市值位居前十的分别为贵州茅台、宁德时代、紫金矿业、五粮液、美的集团、腾讯控股、招商银行、迈瑞医疗、立讯精密和长江电力。从持有基金数来看，宁德时代、贵州茅台、紫金矿业、立讯精密、美的集团获千只以上基金持有，中际旭创、腾讯控股、长江电力、比亚迪和新易盛获600只以上基金持有。
基金经理研判股债走向
展望后市权益市场，机构人士普遍认为，当前A股估值水平处于低位，市场预期也过于悲观，实际上，未来市场下行风险已较小。
景顺长城基金经理刘彦春表示，短期看，三季度地方政府债有望加速发行，财政力度边际扩大有望带动经济边际修复。当前A股的估值水平处于低位，而市场对未来盈利增长的预期则过于悲观。
嘉实基金经理谭丽表示，对权益市场的收益率空间持乐观态度，整体仓位仍然保持较高，核心原因是市场的经济基本面和估值水平都比较低，市场上行的时点和幅度取决于后续经济发展态势。
汇丰晋信基金认为，二季度市场的波动较大，不同行业的收益表现也高度分化，资金聚焦在偏红利风格的板块和偏外需的出海产业链，随着国内经济增长预期的修复，与内需和新质生产力相关的方向有望释放更多的业绩确定性和弹性。
债券市场方面，基金经理则预计，短期波动可能会有所加大，但基本面仍有望形成支撑。中欧短债债券基金经理王慧杰认为，基本面依然会对债券市场形成支撑，货币政策预计维持稳健宽松的基调不变。“央行对于长端利率的持续关注，以及货币政策可能出现新的操作模式，都可能给债券市场带来波动，后续建议保持组合的灵活性，重视中短端的配置价值以及中长久期资产的交易价值。”
广发纯债债券基金经理宋倩倩认为，三季度债市波动预计会有所加大。将关注波动中的收益机会，基金持仓上将进一步提高流动性，防范好流动性风险，控制好组合波动与回撤。
