沉寂已久的医疗赛道成为赛道切换行情的先锋。
近期，随着美股市场指数暴跌以及A股红利赛道面临切换需求，公募基金的成长策略在港股市场再现赚钱效应。券商中国记者注意到，在中国资产开始吃香以及赛道风格切换的大背景下，连续3年深度调整的港股医疗医药赛道，正成为公募基金寻获高弹性标的的主要对象，甚至出现全市场基金放弃其他赛道切换成医药主题基金的现象。
多只全市场类基金变身医药主题，医疗赛道成港股基金切换急先锋
8月6日，恒生医疗保健指数飙升3.5%，成为港股市场暴涨行情中的急先锋，其中，基金重仓股君圣泰医药单日暴涨34.56%，该股5日累计涨幅高达84.85%；公募抱团股金斯瑞生物科技单日大涨9.41%，最近一个月累计涨幅约56.6%；泰格医药单日涨5.41%，最近5个交易日累计上涨26.76%。此外，基金覆盖的梅斯健康单日涨26.19%，5个交易日大涨58.68%。
显而易见的是，医疗医药赛道的启动时间已提前港股大市5个交易日，这在相当程度上暗示出，公募基金在赛道风格正值切换的窗口时间的调仓动作。
多个公募QDII基金发布的持仓信息也显示基金经理不仅大幅度减持美股仓位，并接回去年减仓的港股仓位，同时在港股市场的品种选择上倾向于跌幅最严重、调整时间最长、筹码清理程度最明晰的医疗医药赛道。
与此同时，券商中国记者还注意到，多只全市场类基金产品在今年二季度变成医疗主题基金。这一现象也验证了医药的悲观预期使得越来越多的基金经理，基于最大弹性和超跌吸引力进行赛道押宝的操作：
深圳一只大型公募旗下成长策略的全市场基金，截至二季度末已将前十大重仓股全部置换为港股医药股，其中大部分持仓的医药股均存在年内30%以上的深度跌幅。
上海一只主打A股的全市场类基金产品不仅放弃了此前持仓的多个行业，同时还全部转向医药医疗赛道，并将多个重仓股席位分配到港股医药品种上，这也暗示出基金经理眼中的港股医药医疗赛道或有更大的弹性机会。
至暗时刻跌得快基金深度受损于医药，为何不敢换仓？
即便在最为凶残的调整时段，重仓医药的基金经理亦不敢贸然放弃转向红利赛道避险。
“首先港股医药的基本面确实改善已经很明显，但股价在整个上半年都未能有所反馈，另一方面，港股市场本身调整幅度确实很大，但港股的敏感度和弹性也很强，而医药股在港股市场里又几乎是最具弹性的标的，即便跌幅确实很大，但如果市场机会切换，可能极短时间内就能获得很好的表现，且港股医药赛道换仓的成本比较高。”北方一位基金经理解释了他重仓港股医药赛道后，出现亏损但不得不坚持的核心逻辑。
对于有更多行业可供选择的基金产品而言，大幅度亏损却仍在坚持亦显示出港股医药深跌后的潜在弹性。
深圳一位重仓港股医药赛道的基金经理同样在亏损已达20%背景下依然坚持该赛道，以其重仓股百济神州为例，该股在港股市场上最近三个月已反弹约30%。反过来而言，若基金经理在医药医疗重仓股严重下跌后卖出，则意味着在市场行情苏醒后面临巨大的补仓成本。
以基金经理覆盖的梅斯健康为例，该股在业绩持续增长的情况下，今年开年后的跌幅令人大跌眼镜，今年以来股价最大跌幅一度达到70%，梅斯健康的总市值在7月30日仅有10亿港元，这一市值甚至跌破该股12.5亿港元的总现金储备，也正是这种完全不顾及业绩增长和现金储备的反差现象，使得严重深跌的梅斯健康在医疗反弹行情中迅速成为公募基金和机构投资者抢筹的对象，自8月1日起，梅斯健康5个交易日暴涨接近60%。
公募挖掘确定性首选消费医疗，创新药弹性空间最猛
易方达医药生物基金经理许征认为，当前判断从中长期产业发展趋势的角度，中国医药行业已经度过了最困难的时期，逐步进入到创新产品的新周期，并且这个新周期不仅是国内市场，也包括国际市场。考虑到当下行业估值较低和产业发展趋势较为明确，基金保持对医药赛道持仓的较高仓位，主要配置在符合产业发展趋势的严肃医疗方向，具体包括创新药、器械耗材体外诊断等细分行业，另外考虑到全球供需周期底部逐步清晰，因此基金也增配了创新药产业链上的CXO，包括医药研发生产外包和生命科学上游等细分行业。
华安基金也表示，市场中医药医疗赛道值得密切跟踪，近期医疗器械行业在中国取得了显著进展。一方面，中国自主研发的核磁共振仪开始量产，标志着中国在高端医疗设备领域取得了重大突破，打破了长期的技术壁垒，并将价格降至293万元，大幅降低了成本。另一方面，国产心脏支架凭借独特的激光单面刻槽涂药技术和靶向洗脱技术，在《柳叶刀》杂志上发表，展现了中国医疗器械的技术实力，并通过集中采购等方式将价格降至约700元，平均降价幅度达到93%。此外，中国还成功研发了世界上最小的全磁悬浮人工心脏，为心脏衰竭患者带来了新的生命支持手段。同时，中国也成为全球第四个拥有自主知识产权的重离子肿瘤治疗系统的国家，展示了在尖端癌症治疗技术方面的成就。最后，中国企业在血管造影系统（DSA）领域也取得了显著进展，推出具备国际先进水平的产品。这些成就表明，中国医疗器械行业正逐步实现从低端产品向高端产品的转变，并在全球市场上展现出更强的竞争力。
广发医药健康基金经理吴兴武指出，医药当前投资吸引力逐步增大，考虑到年初以来医药上涨个股的数量仅占板块约10%的比例，医保压力、院内高基数、消费不景气以及不利的外部环境，是医药行业表现不佳的几个重要原因，表现比较好的主要是多肽等个别景气度较高的细分赛道，具备红利属性的中药板块，以及具备全球竞争力的创新药企业，重点增加对具备全球竞争力的创新药品种的配置。
南方港股医药基金经理叶震南也认为，尽管过去一段时间市场表现出一定压力，但是港股医药行业中存在不少结构性的长期机会，比如稳健经营且有着较好现金回报的制药企业、不断冲击最优药物且在出海屡创佳绩的创新药行业以及根植国内传承创新的中医药行业等都值得长期关注。
叶震南表示，在港股医药赛道的品种选择上，港股医药资产中具备相对优势的方向包括创新药企龙头、具备分红吸引力及估值性价比的传统制药企业与特色医疗服务、消费医疗。近期一些创新药政策令这些医药医疗子赛道更具备信心，而下半年尤其是四季度亦将有较多的事件有希望进一步揭示其价值，此时布局在长期看会是一个胜率较高的决策。此外，针对中药、原料药、药房等板块的上市公司也做了深入研究与相应配置，并持续关注美股市场一些具备新产品周期的潜在个股机会，这些标的相较香港市场能够提供差异化的投资价值。
校对：廖胜超
