上交所信息显示，近期，北京汽车集团有限公司(下称北汽集团)拟面向专业投资者公开发行总金额不超过人民币135亿元(含135亿元)的公司债券，目前项目状态为“已反馈”。
流动负债1700亿，同期货币资金不到500亿
募集说明书显示，本次债券期限为不超过20年(含20年)，可为单一期限品种，也可为多种期限的混合品种。本次债券面值为100元，按面值平价发行。扣除发行费用后，募集资金拟全部用于偿还发行人到期公司债券或置换发行人偿还到期公司债券本金的自有资金。
财务数据显示，截至2021年末、2022年末、2023年末和2024年3月末，北汽集团流动负债分别为1954.34亿元、1823.88亿元、1708.43亿元和1704.28亿元，占负债总额的比重分别为66.67%、67.25%、65.67%和63.69%，流动负债占负债总额比重较大，流动比率、速动比率相对较低。
同期公司货币资金余额分别为611.79亿元、495.81亿元、500.44亿元及485.30亿元，占资产总额的比例分别14.12%、12.29%、12.69%及11.63%。以此来看，截至2024年一季度，其货币资金/流动负债的比率为0.28，流动负债较同期货币资金缺口较大。
Wind数据显示，截至今年一季度末，A股27家汽车上市公司货币资金/流动负债的比率平均数为0.37，中位数为0.32。
对此，北汽集团称，公司已积极采取调整负债结构举措，最近一期末流动负债占比有所降低，且公司具有一定的盈利能力，外部融资渠道较为畅通，但仍可能面临一定的短期偿债压力。
存货账面价值超400亿，存跌价风险
截至2021年末、2022年末、2023年末和2024年3月末，北汽集团实现的营业利润分别为181.58亿元、198.08亿元、193.71亿元和47.41亿元，其中投资收益分别为151.46亿元、53.42亿元、35.57亿元和6.92亿元，占营业利润比例分别为83.41%、26.97%、18.37%和14.60%，呈下降趋势。
北汽集团投资收益主要来源于对合营、联营企业的长期股权投资等，报告期内投资收益水平有所波动，主要为投资企业经营效益波动导致。
同期，北汽集团实现净利润分别为92.87亿元、107.01亿元、113.10亿元和28.59亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为6.07亿元、6.27亿元、6.34亿元和1.31亿元。募集说明书指出，盈利水平存在一定波动，可能会对发行人的偿债能力造成一定影响。
与此同时，公司存货账面价值分别为371.55亿元、444.02亿元、422.69亿元和458.40亿元；截至2023年末公司计提存货跌价准备余额为20.65亿元。
据募集说明书介绍，北汽集团的主要存货为整车和钢材等原材料，且根据实际情况计提了相应的减值准备。但如果未来由于国家产业政策的变动导致汽车销售量出现明显下降或者钢材价格出现显著下滑，都将影响到公司的存货价值，存在一定的跌价风险。
