险资配置的信托计划规模连续三年收缩。
近日，中国保险资产管理业协会组织编写的《中国保险资产管理业发展报告（2024）》显示，截至2023年末，有可比数据的185家保险机构配置信托计划规模约1.20万亿元，同比减少5.43%。这延续了2021年、2022年的险资配置信托计划逐年缩减的态势，较2020年峰值减少约4500亿元。
不过，数据仅体现的是险资投资的集合资金信托计划规模变动，从当前形势看，业界认为，双方依然有非常可观的合作空间。
2021—2023年保险资金主要资产配置规模及增长情况
信托计划占比约4.72%
截至2023年末，我国共有205家保险集团（控股）公司和保险公司，保险业总资产为29.96万亿元，保险资金运用余额为28.16万亿元。参与上述《报告》调研的保险公司共有198家，涉及投资资产26.12万亿元。由于涉及年间对比，为统一数据口径，《报告》选取的数据样本为同时参与2021年、2022年和2023年综合调研的185家机构。
从资产占比看，2023年末，上述185家保险机构涉及保险资金投资规模25.53万亿元，信托计划占比约4.72％，占比较2022年末下降0.78个百分点。
在非标资产中，信托计划曾长期是险资配置的第一大固收类品种。自2012年放开投资信托计划以来，保险资金投向信托计划规模快速增长，从2012年的不到300亿元，到2017年突破万亿元，2020年末，险资配置信托计划规模达到峰值的1.65万亿元。经历三年下降后，险资配置信托规模仍在万亿元以上，信托计划仍是险资的主要配置产品。
不过，随着险资2023年投向的债权计划和信托计划“一增一减”，债权计划成为险资配置的第一大类非标固收投资品种，信托计划则退为次席。2023年末185家保险机构对债权计划的投资规模为1.37万亿元，同比增长8.37%，债权计划在险资投资资产中占比5.40％。
从各机构看，不同类型和不同规模的保险机构在大类资产配置上有些许差异。上述《报告》显示，对信托计划的配置比例较高的是大型（投资资产规模1000亿—5000亿元之间）、中型（投资资产规模100亿—1000亿元之间）人身险公司和中型财险公司，2023年末这几类机构配置信托计划的比例都在7%左右。
根据上述《报告》，险资在2023年投资规模减少的品种不仅有信托计划，还包括组合类产品（股票及混合类）、银行存款、股权投资。与此同时，险资投资规模增长的主要是利率债、公募基金（股票及混合型）、投资性房地产；其中，配置利率债规模增至8.32万亿元，同比增速达28.45％。
多领域合作空间
上述《报告》显示的是保险资金配置的集合资金信托计划情况，是此前多年保险与信托合作较多的方式。除此之外，信托与保险的合作已有多种形式，未来双方合作还有更多可能性。
今年6月，在中国信托业协会、中国保险资产管理业协会主办的“信托公司与保险资管公司合作机遇与展望”主题沙龙活动上，与会人士认为，保险资管业与信托业的合作源远流长，双方已在投资管理类业务、保险金信托业务、信用保险服务等领域开展实践。未来，双方可在合作模式创新、产品开发设计、数据信息交流、产品信用评级等诸多领域共同探索，为资管市场高质量发展作出积极贡献。
在服务实体经济方面，诸如，在“五篇大文章”的科技金融领域，信托业和保险业可以共同发力，以股权投资引导、股贷联动、资金+资源双管支持等方式，为科创企业提供全方位、全生命周期金融服务，推动科技产业发展实现突破。
在三分类新规指引下，信托业也会与保险等业态有更多合作方式。例如，《2023年信托业专题研究报告》提到，在预付类资金信托领域，促进管理模式合作。建议从政策法规层面研究如何推动银行、保险公司等金融机构以及蚂蚁金服、美团等互联网平台企业与信托公司进行合作，根据其各自禀赋差异，通过参与预付类资金服务信托形成展业合力，共同推动业务发展。再如，家庭服务信托聚焦于服务中等收入群体，可以与家庭财富管理的具体应用场景结合，围绕子女教育、养老服务、生活消费等目标事件向受益人分配资金，也可以融合保险、不动产等非金融资产，提供差异化服务。
校对：刘榕枝
