近日，作为上海资产管理协会主办的“全球资产管理中心-上海国际活动周2024”系列活动的一部分，“特殊资产管理论坛”在上海举办，与会人士就特殊资产管理领域的最新趋势、挑战与机遇等话题进行了探讨。据悉，该论坛由立信德豪管理咨询有限公司与北京国枫（上海）律师事务所、国浩律师(上海)事务所共同承办。
特殊资产管理行业是对非标准化、风险较高、流动性较低的资产进行管理和处置的行业，这类资产包括不良贷款、违约债券、破产企业资产、不良房地产、抵押品等。自上世纪末以来，国内特殊资产行业已有20余年发展历程，据有关机构统计，我国特殊资产规模已达到5.88万亿元。
我国特殊资产行业的发展路径如何？此次论坛上，立信咨询特资部合伙人罗文对不同视角下的特殊资产行业进行介绍。罗文表示，从业务模式视角看，特殊资产处理领域将呈现五大“转变”，分别为从资产包向单体项目转变；从房地产向实体产业转变；从价格战向资源战（能力战）转变；从竞争向合作转变；从打包打折打官司向重组重整重构转变。
“国有AMC在整合、地方AMC在收缩，外资机构在退出，这将带来结构性的机会，特别是产业属性的机构将获得发展机遇。”罗文说。
在国浩律师（上海）事务所合伙人尹玉芹看来，特殊资产具有五大特征，首先是跨周期性，逆周期收储、顺周期处置，在这过程中投资人发现和挖掘以及修复资产价值，在上升期将其出售，由此获得巨额利润回报。二是溢价空间相当大，特殊资产的持有人变现需求特别强烈，要短期内实现变现，出价往往低于资产的账面价值和可实现价值，溢价空间很大。三是全程不确定性，成交价格是不确定的，收储的过程和处理的结果也是不确定的，处理的时间以及成本和最终的收益都是不确定的。四是高风险、高收益，基于这么多的不确定性，所以它是高风险、高收益的一类投资产品。五是入门门槛高，牌照稀缺。
特殊资产如何有效管理？特殊资产被认为是一个现阶段可能会被价值低估但是有很大潜力被挖掘的资产类型，这个资产的挖掘需要投资人有一个很特殊的视角进行挖掘和发现。“特殊资产的管理是创造价值的经营行为，没有不良的资产，只有错配的资源。”尹玉芹说。
罗文还介绍了立信在特殊资产领域的实践和探索，邀请同行与立信多链接、多合作，共同助力特殊资产行业高质量发展。据悉，立信会计师事务所是上海市第一批破产管理人，并在全国多个省市拥有破产管理人资质。立信咨询是基于立信会计师事务所的业务基础，独立发展并成为面向各类客户的管理咨询综合服务提供商。
校对：廖胜超
