利安科技(300784)将于今日（6月7日）在创业板上市。
从新股首日表现看，在发行节奏明显放缓的大背景下，年内新股上市首日算术平均涨幅为114%，其中，超半数新股上市首日涨幅翻倍。创业板新股方面，年内上市创业板股首日平均涨幅为211.18%，涨幅最大的是6月5日上市的C汇成真，该股上市首日高开高走，首日涨幅为752.95%，创年内新股涨幅新高。
华金证券研报认为，依托新股自身交投情绪逐级回暖及相对定价优势的新一轮新股上行周期或正在开启，建议寻找具有相对估值性价比的公司。
在手订单保持较高水平，利安科技募资扩产
今日登陆创业板的利安科技是模塑一体化龙头企业，主要从事注塑产品以及精密注塑模具的研发、生产和销售，是集产品工业设计、精密模具设计、制造、注塑、喷涂以及组装等于一体的专业精密制造企业，产品广泛应用于消费电子、玩具日用品、汽车配件和医疗器械等领域。
公司本次新股发行数量为1406万股，发行价格为28.3元，发行市盈率22.4倍，低于行业市盈率及可比公司平均市盈率。
公司本次募集资金主要投资于滨海项目、消费电子注塑件扩产项目以及补充流动资金。根据招股书，公司现有产能已基本饱和，还存在部分订单外协采购的情形。在“以塑代钢”“以塑代木”的背景下，公司通过公开发行上市，可以突破产能瓶颈，丰富产品结构，满足市场需求，有利于进一步发挥公司技术、产品、客户资源优势，扩大市场占有率。
从在手订单情况统计，各报告期末公司在手订单较为充足。截至今年4月末，随着下游客户对未来销量信心的恢复，客户的需求有所回升，公司在手订单金额达3.23亿元，较去年末增加16.3%，在手订单创出过去两年新高。其中，公司终端客户为罗技集团的在手订单在宏观经济环境下行、全球消费萎靡等因素的影响下，呈先降后升的趋势，截至4月末订单金额为2.37亿元，占公司在手订单总额的73%。
上半年营收利润双增长
业绩方面，公司保持较好的成长性，2019年至2023年，公司营业收入复合增长率为18.95%，高于同行业可比公司7.69%的平均复合增速，近5年公司净利润复合增长率为22.97%。
公司主营业务发展良好，2021年至2023年，公司主营业务毛利率分别为28.19%、32.21%和33.04%，保持较高水平，公司经营活动产生的现金流量净额分别为9175.04万元、9931.42万元和8790.69万元，与各年度营业利润基本一致，公司销售收现率较高，盈利质量良好。
今年一季度，公司营业收入为1.13亿元，较上年同期增长10.87%，主要系下游客户的需求有所增加,归母净利润1795.4万元，同比增长1.01%。公司预计今年上半年营业收入变动比例为5.55%—16.66%，主要系终端客户为罗技集团的销售收入有所增加，归母净利润变动幅度为0.61%—11.2%。
客户质量优质，持续拓展新客户
公司以良好稳定的产品品质及创新设计能力，逐渐积累了一批稳定的高质量客户。公司主要销售客户为罗技集团，该公司系全球著名云周边设备供应商，业务涉及生产力及创造力、电竞游戏、视频协作、音乐和智能家居多个领域；公司第二大客户SpinMaster系全球领先的儿童娱乐公司；此外，海康集团作为公司报告期内的前五大客户，位列中国安防百强榜首；公司汽车配件类产品的主要客户敏实集团和普瑞均胜均是全球知名汽车零部件供应商。
2022年度和2023年度，由于潜在产能的增加，公司以此为契机，继续践行大客户战略，和安徽昆禾智能科技股份有限公司（海尔智家的联营企业）、芜湖美智空调设备有限公司（美的集团的子公司）、Soma Enterprise Limited、Make It Real LLC、苏州圆格电子有限公司和信阳圆创磁电科技有限公司等客户接洽并开展商业合作。
2019年至2023年，公司向除罗技集团外的其他客户营业收入分别为4538.62 万元、1.74亿元、1.77亿元、2.09亿元和2.29亿元，其间平均复合增长率为 49.83%。在对罗技集团的销售收入增长的情况下，罗技集团外的其他客户销售占比整体呈现上升趋势。
研发投入强度高于同行，构筑技术创新优势
作为高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业及宁波市制造业单项冠军重点培育企业，公司具备较强的自主研发能力。报告期内，公司的研发费用分别为2388.65万元、2500.59万元和2716.13万元，占营业收入的比例均超5%，研发投入整体保持较高规模，并高于同行业可比上市公司平均水平。
公司依托以精密注塑模具开发为核心，精密注塑成型技术及高分子材料制备及应用技术为主导的产业体系，掌握了较为领先的镜面加工、CNC高速高精度加工、模具抽真空等模具设计与制造技术，模具型腔加工精度可以达到±0.001mm，注塑模具的使用寿命可以达到150万模次以上。公司核心技术广泛应用于主营业务，主要产品生产所需的核心技术产品构成了公司主营业务收入的来源。
通过持续的研发投入，公司在高精密模具开发、注塑成型、高分子材料制备及应用、自动化智能检测等方面形成了一系列专利技术和专有技术。截至招股说明书签署日，公司共拥有97项专利，其中包括11项发明专利、78项实用新型和8项外观设计专利，以及10项计算机软件著作权。
前瞻性布局PCR再生塑料应用
PCR再生塑料作为循环替代品，在塑料制品领域推广应用成为必然趋势。根据Polaris Market Research的报告，2023年全球消费后再生塑料市场价值110.9亿美元，预计在2024—2032年将以 10.60%的复合年增长率增长。到2032年，全球消费后再生塑料市场规模预计将达到273.4亿美元。
在我国实施“碳达峰、碳中和”的战略背景下，PCR再生塑料作用凸显；可以预见，我国PCR再生塑料的使用量占塑料使用量比例将持续提高。
公司提前布局PCR再生塑料应用。报告期内，公司PCR再生塑料占塑料粒子的采购比例为28.83%、42.23%和41.93%，呈逐年较快提高趋势。随着PCR再生塑料使用范围的扩大及使用量的增长，下游客户对产品品质的要求提高，公司通过加强PCR再生塑料应用研究，强化技术开发能力，现已熟练地掌握PCR再生塑料的应用工艺，在PCR塑料应用范围不断扩大的背景下有望发挥先发优势。
校对：廖胜超
