北方高温来袭，动力煤价格却一反常态，不涨反跌。
资料显示，5月份，重点火电厂的发电量和耗煤量增速均呈现负增长。而同期，重点水电发电量增速大幅提升近40%。北旱南雨的格局下，南方受强降水影响来水改善明显，水电出力大幅提升，另一方面挤压火电发电，从而压制煤价旺季价格上涨。
截至6 月14 日,秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价872.0 元/吨，相较5月24日880元/吨的报价，已经持续三周下滑。而且国内55个港口动力煤库存逼近7000万吨，创下年内高点。
高温来袭，煤价却不涨反跌
今年迎峰度夏期间，全国大部分地区气温较常年同期偏高，极端天气气候事件偏多。据中央气象台消息，6月9日以来华北东南部、黄淮等地出现高温天气过程，河北、山东、天津等地共有42个国家气象站达到极端高温阈值，86个国家气象站日最高气温超过40℃。本轮北方高温过程特点表现在：地温高、持续时间长。山西、陕西、河南、河北和山东等地午后地表温度可能超60℃，局地甚至可超70℃。
然而，在这个高温的电力需求旺季，全国煤炭市场并未如期出现“火热”行情，北方港口动力煤价格却不涨反跌。统计显示，截至6 月14 日,秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价872.0 元/吨，相较5月24日880元/吨的报价，持续三周下滑，累计下跌了8元/吨。另外根据国家统计局的最新数据显示，6月上旬，全国煤炭价格以跌为主，包括普通混煤、山西大混和优混等多品种均出现价格下滑。
与此同时，港口动力煤库存也在快速上升。根据 Mysteel调研全国55个港口样本数据显示，截至到6月14日，55个港口动力煤库存逼近7000万吨，达到6965.6万吨，创下年内高点，而5月24日动力煤库存为6567.9万吨，三周上升了391.7万吨。
在动力煤价格连续下跌影响下，17日，A股市场煤炭股震荡走低，晋控煤业跌超5%，潞安环能、大有能源、郑州煤电、安源煤业、淮北矿业等跟跌。跟踪中证煤炭指数的煤炭ETF(515220)下跌2.29%，年内涨幅为10.37%，其第一大持仓股陕西煤业年内涨幅29.58%。
火电出现明显负增长
“当前无论是江内港口、华东、华南港口，还是电厂库存均处于高位，贸易商出货压力均较大。”秦皇岛地区一家煤炭贸易商表示，动力煤迎峰度夏预期已经大打折扣，需求大幅低于预期，如果南方雨水继续，港口空泊时间延长，后期港口动力煤价格估计还有进一步下跌空间。
5月，重点火电厂的发电量和耗煤量增速均呈现负增长，发电量同比下降4.9%，耗煤量月度同比下降7%，而重点水电同比大增近40%。国家统计局最新数据显示，5月份，规上工业火电同比下降4.3%，而规上工业水电增长38.6%，增速比4月份的增幅21%，加快17.6个百分点。
国盛证券分析师张津铭认为，2023年由于来水不足，水电出力下滑明显，今年全国主要流域来水同比修复，华南区域受强降水影响来水改善尤其明显。一方面来水改善提升水电出力，另一方面挤压火电发电，从而影响煤价旺季反弹高度。
此外，我国电力行业绿色低碳转型加快，也在推动水电等绿色电力交易规模快速攀升。中国电力企业联合会最新发布的数据显示，2024年1—5月，我国绿色电力交易量达到1871亿千瓦时，同比增长327%。2023年全年，全国绿色电力交易总量首次突破1000亿千瓦时，达到1059亿千瓦时，同比增长281.4%。
北旱南雨或将持续
重点水电增幅持续两位数增长，4月份增幅21%，5月份增幅近40%，推动水电上市企业股价持续攀升。全球最大的水电上市公司——长江电力股价，在6月13日最高触及28.80元/股，创下历史新高，年内涨幅19.49%。而跟踪中证绿色电力指数的绿电ETF(562550)，年内涨幅达到17.49%，其持仓前两大公司分别是长江电力和三峡能源，主要是以水电、风电及光伏发电为代表的清洁能源企业，涨幅居同类首位。
接下来，天气如何演变？根据17日最新天气预报显示，江南、华南等地强降雨持续，湖南南部、江西中部、浙江南部、福建北部、广西东北部等地部分地区将有大暴雨。而同时，华北、黄淮、江淮等地的高温天气将再度发展，东北30℃以上的炎热天气增多。
这也意味着北方高温，而南方降雨偏多的格局或将继续，整体水力发电量增长可能继续明显增长，而火电增幅可能继续缩小。有资料显示，当前沿海电厂日均耗煤140.6万吨，同比偏低22%，电煤库存增加约77万吨，平均可用天数回升至19.5天左右。行业人士预期6月火电发电量大概率仍然会有幅度不小的负增长，7月可能仍会小幅负增长。
值得注意的是，在当前绿电绿证交易大扩容的背景下，新能源的环境溢价有望逐步凸显。东亚证券研究部发表研报指出，预期近期将有较大机会推行电力改革，并在7月会议后，公布更多相关改革内容，相信电力改革的重点将放在推动新能源电网项目建设和提高新能源发电的占比。
