概要：铝价自7月中旬下跌，受市场情绪、消费淡季及美国经济衰退忧虑影响。基本面显示供强需弱，下游采购意愿弱，库存增加。但新能源汽车产销增长，铝价下跌刺激逢低补库。后续消费或进一步走弱，产量增幅放缓，供需偏弱。宏观预期主导铝价变动，8-9月基本面有改善预期，铝价能否反弹取决于宏观情绪。
自七月中旬起，铝价市场再度掀起波澜，沪铝主力合约犹如瀑布般飞流直下，从原先的20500元/吨高位迅速跌至19500元/吨以下的低谷。金瑞期货的有色金属研究专家滕聪在接受期货日报采访时深刻分析，当前市场情绪低迷不振，下游消费需求也步入淡季，使得铝成为了市场空头配置的热衷选择，价格走势因而呈现出持续的疲软态势。
在这波行情中，铝价如同被市场风浪裹挟的船只，经历着严峻的考验。然而，正如海浪总有起伏，市场也总有转机。投资者们需保持冷静，洞察市场动向，寻找下一个可能的转机。
在审视当前宏观市场的风云变幻之际，中信建投期货的杰出有色金属分析师王贤伟深刻指出，美国经济似乎正在遭遇一系列的挑战。特别是，美国6月非制造业PMI数据显著滑落至收缩区间，这仿佛预示着经济的某些脆弱之处正在浮现。同时，通胀数据的小幅降温虽然为市场带来了一丝喘息，但非农就业数据的大幅回落，无疑给美国经济的前景蒙上了一层阴影。在此背景下，市场普遍弥漫着对美国经济衰退的担忧，宏观市场情绪整体偏向悲观。这一连串的数据变化，无疑为我们揭示了当前全球经济格局中的微妙动态。
在新一轮的市场波动中，新湖期货的有色金属资深研究员孙匡文深入剖析了铝价走势。他指出，当前宏观面的预期转变犹如一股寒风，加剧了铝价的下跌趋势。原本由美联储“鸽派”降息预期带来的市场支撑，如今已逐渐减弱，仿佛夏日的暖阳被乌云遮挡。与此同时，市场对美国经济衰退的担忧如同蔓延的阴霾，愈发浓重。
不仅如此，近期市场中的不确定性因素如同暗流涌动，加剧了投资者的避险情绪。特别是美国大选带来的不确定性，更是为美国经济的前景蒙上了一层厚重的阴影。在这股市场波澜中，铝价如同飘零的落叶，难以抵挡这股寒风的侵袭。
在深入分析当前铝市场的格局时，王贤伟洞察到了不容忽视的趋势。他指出，当前铝市场基本面显现出一幅供大于求的图景。恰逢铝行业的传统消费淡季，下游市场的需求显得尤为疲软，采购意愿低落，这无疑给市场带来了压力。在这样的背景下，铝锭库存悄然增加，如同一块沉重的石头压在铝价的脊梁上，使其持续受到压制。整个铝市场仿佛笼罩在一片阴霾之中，等待着新的生机与活力的注入。
深入剖析当前铝市动态，无疑是一出跌宕起伏的大戏。首先，舞台的焦点聚焦在国内电解铝的复苏之上，二季度，我们欣喜地见证了复产产能的提前释放，预示着行业活力正在迅速回归。而贵州与四川两大区域更是锦上添花，预计还将有约30万吨的产能蓄势待发，进一步充实市场供给。
然而，与此同时，国际市场的汹涌波涛也不容忽视。今年以来，进口压力显著加剧，数据显示，1至5月原铝净进口总量飙升至92.5万吨，同比增长高达290%，预计全年净进口量将逼近200万吨大关。这一数字无疑给国内铝市带来了新的挑战与考验。
然而，就在供给端风起云涌之际，消费端却似乎显得有些平淡。当前，铝市正处于传统的淡季之中，下游加工企业的开工率呈现出小幅下滑的态势。面对铝价的持续下跌，下游企业观望情绪浓厚，普遍采取按需采购的策略，现货贴水也因此小幅走扩。
这一系列的变动，无疑为铝市注入了更多的不确定性与变数。但正是这些变化，让铝市的未来充满了无限可能。让我们拭目以待，看这场铝市大戏将如何演绎出更加精彩的篇章。
在铝市的波澜壮阔中，我们不难发现，其基本面正在经历一场微妙的变革。孙匡文先生深邃地指出，目前我们正身处于传统消费的淡季，铝的终端需求仿佛遭遇了季节性的“寒流”，呈现出明显的疲软态势。然而，与此同时，供应端却保持着一种难得的“冷静”与“坚韧”，国内电解铝的产量在稳中有所增长，前期所释放的产能正逐步转化为实实在在的产量。
这样的市场格局，如同一个复杂的交响乐，消费与供应在各自的乐章中交织、碰撞，为我们展现出一幅生动的铝市画卷。虽然当前的市场态势似乎对消费端不利，但我们有理由相信，随着季节的更迭和市场的自我调节，铝市终将找到新的平衡，绽放出更加绚丽的光彩。
在当前的经济背景下，市场展现出了一幅错综复杂的画面。他深刻洞察到，下游消费正受到季节性因素的微妙影响，呈现出一种略显疲软的态势。
具体来看，地产市场的各项指标，与去年同期相比，依然保持着下滑的轨迹。建筑用铝的需求，仿佛被笼罩在一片阴霾之下，迟迟未能走出低谷。与此同时，光伏产业虽然一度展现出强劲的增长势头，但近期其增幅已显著放缓。就连汽车行业，也未能逃脱季节性下降的魔咒，产销总体呈现下滑趋势。
然而，在这片黯淡的局势中，也有一抹亮色格外引人注目。那就是新能源汽车领域，其产销增长势头依旧强劲，不断刷新着记录。更令人振奋的是，出口市场也表现出不俗的业绩，成为稳定市场的一股重要力量。
此外，铝价的大幅下跌，仿佛为下游企业带来了一线生机。铝加工企业纷纷抓住这一机遇，逢低补库，积极应对市场变化。这些源于待交付订单的消费行为，为整体市场注入了一股活力，使得总体消费展现出了一定的韧性。
尽管面临诸多挑战，但市场依然充满了无限可能。我们期待在未来，能够见证更多积极的转变和突破。
在当前的行业脉络中，我们看到了一个显著却又不失稳定的态势。供给端的总体变化仿佛平静的湖面，波澜不惊。国内产能的释放如潮水般逐渐退去，其中云南地区的复产工作已圆满完成，而内蒙古的新产能投放也告一段落，彰显出行业内部的稳健与有序。
随着前期产能的顺利释放和稳定运行，电解铝的产量呈现出了小幅增长的态势，这不仅是行业发展的有力见证，更是对于市场需求的有力回应。然而，在进口方面，由于当前市场环境的挑战，进口电解铝的亏损较大，导致6月份的进口量环比显著下降，降幅高达3.6万吨，这无疑给国内市场带来了新的机遇与挑战。
在这个风云变幻的时代，行业内的每一次变动都牵动着无数人的心弦。然而，正是这种不断的变化与挑战，推动着行业的不断进步与发展。我们坚信，在未来的日子里，这个行业将继续以稳健的步伐前行，书写出更加辉煌的篇章。
展望未来，孙匡文深入洞察市场趋势，警示我们终端市场的消费需求似乎正在经历一次不可避免的疲软。在这种背景下，铝加工企业的开工率也恐怕难以幸免，呈现下滑趋势。然而，从供应端来看，目前并未有显著的波动，产量增长已渐趋平缓，进口量在达到相对低位后，预计会保持当前稳定态势。尽管如此，我们仍需警惕，当前市场的供需状况依然显得较为脆弱，不容小觑。
在王贤伟的洞察之下，铝价的波动仿佛被宏观预期的巨轮所驾驭。虽然6月的美国经济数据似乎透露出一些疲态，但全球制造业PMI数据仍旧在稳健的扩张轨道上疾驰，这为市场注入了一剂强心针，使得悲观衰退的定价逻辑暂时退居二线。当前，美联储9月降息的预期已然成为市场热议的焦点，甚至有观点预测今年将出现2～3次的降息动作。展望未来，倘若三季度美国经济数据能够稳住阵脚，或是出现一丝丝改善的迹象，那么市场的衰退忧虑无疑将如同冰雪般消融，市场的信心也将如春日阳光般温暖而坚定。
在市场的微妙律动中，他敏锐地捕捉到铝市在即将到来的8至9月间有望迎来基本面的显著改善。尽管在供应端，我们仍面临少量产能的释放挑战，但值得注意的是，那些因各种因素而稍显滞后的保交楼项目即将迎来完工的曙光，同时，汽车行业也将在下半年迎来销售冲刺的强劲势头。这两大因素无疑将为铝市场注入一股不容忽视的消费增量。因此，我们有理由相信，在三季度，铝市将会持续展现去库存的积极态势。然而，铝价是否能够迎来阶段性的反弹，这还需依赖于宏观情绪的进一步改善与提振。让我们拭目以待，这场金属市场的博弈将如何展开。
“铝价的未来走势，无疑将继续受到宏观环境和基本面因素的双重交织影响。” 孙匡文坚定地说。当前，铝市场的短期基本面呈现出持续的疲软态势，这不禁让市场参与者对铝的消费端前景感到一丝悲观，进而可能导致铝价进一步承压。然而，在这看似黯淡的市场背景下，我们也不能忽视那些潜在的转机。
一旦海内外政策出现超预期的积极调整，宏观的悲观情绪或将得到显著的缓解。这种转变，无疑将为铝价的止跌企稳提供强有力的支撑。因此，在面对市场的起伏时，我们应保持冷静和理性，把握每一个可能的转机，共同期待铝市场迎来更加明朗的未来。
在当前市场环境中，滕聪深刻洞察到铝行业的微妙变化。短期内，铝的成本端依旧保持着坚实的支撑，但现实情况却显示现货市场稍显疲软，库存表现也未能给予我们足够的信心。详细来看，目前铝的完全成本高峰已触及19700元/吨的门槛，而现金成本亦在19300元/吨的高位徘徊。
然而，当我们放眼未来，展望铝行业的长期发展，前景似乎又充满了希望。随着消费淡季的渐行渐远，下游市场的需求将逐步恢复活力。而且，值得庆幸的是，淡季期间铝库存的累积并未如预期般大幅增长，这为下半年的去库存之路减轻了不小的压力。
从供需关系的角度深入剖析，我们有理由相信，在下半年铝价的波动中，其低点最有可能出现在7至8月间。但更为振奋人心的是，随着市场的逐渐回暖和需求的不断增长，四季度铝价上涨的概率将显著增加。这预示着铝行业在未来的一段时间内，或将迎来一轮新的繁荣周期。
