2022年9月在北交所上市折戟之后，新三板创新层挂牌公司泰达新材并未放弃。日前，泰达新材发布公告称，公司通过辅导机构开源证券向安徽证监局提交了向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市辅导备案材料。
辅导机构从华安证券到开源证券，会计师事务所从容诚会计师事务所到天健会计师事务所，泰达新材再次冲刺在北交所上市备受市场关注。
盈利表现波动大
8月23日，安徽证监局受理了泰达新材提交的上市辅导备案申请。公司自8月23日开始进入辅导期。
泰达新材表示，公司2022年-2023年经审计的归属于挂牌公司股东的净利润（以扣除非经常性损益前后孰低为计算依据）分别为3081.01万元、4774.57万元，加权平均净资产收益率（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）分别为13.61%、18.59%，符合北交所上市相关财务条件。
公开信息显示，泰达新材主要产品为偏苯三酸酐，主要应用于增塑剂、粉末涂料、高级绝缘材料和高温固化剂等领域，下游客户包括聚酯树脂、偏苯三酸三辛酯、绝缘材料等生产厂家。以偏苯三酸酐为原料生产的偏苯三酸三辛酯为无毒环保型增塑剂，具有耐高温、抗老化、耐腐蚀等特点。
近年来，公司收入规模快速增长，但盈利能力并未同步。2021年-2023年，泰达新材分别实现营业收入2.82亿元、3.55亿元和4.74亿元，扣非净利润分别为6216万元、3081万元和4775万元，毛利率分别为33.26%、18.22%和18.64%。
泰达新材表示，毛利率受产品产量、产品售价、原材料采购价格及生产工艺改进等多种因素影响。若这些因素发生不利变动，可能导致公司毛利率下降，从而影响盈利能力。为应对风险，公司从三方面采取措施：一是持续加强技术攻关，降低产品单位成本。二是积极拓展业务渠道，建立更为广泛的采购与销售网络。三是积极开拓均苯三甲酸等产品市场，提升均苯三甲酸等高毛利率产品的收入比重。
泰达新材为国家级专精特新“小巨人”企业。2021年-2023年，公司研发费用分别为876万元、1038万元和1662万元，研发强度分别为3.10%、2.93%和3.50%。
今年以来，泰达新材投资运作频频。公司5月公告称，根据公司战略发展规划，为进一步提高竞争能力，拟投资扩建“年产3万吨偏苯三酸酐及1500吨均苯三甲酸生产项目”。项目预计建设期1-2年，计划总投资23261万元。6月，泰达新材将持有的铜陵黄庭材料科技有限公司66.48%股权，以6800万元转让给无关联第三方安徽永利新材料科技有限公司。
上市之路接连受挫
泰达新材很早便谋求上市，但进展不顺。
2016年3月，泰达新材向安徽证监局报送首次公开发行股票并上市项目辅导备案材料。同年10月，公司首次公开发行股票并在创业板上市的申请获证监会受理。2017年10月，证监会对公司上市申请不予核准。
2018年11月，泰达新材再次向安徽证监局报送首次公开发行股票并上市辅导备案材料。2021年1月，公司经综合考虑自身实际情况，并与辅导机构充分沟通的基础上，拟将首次公开发行股票并上市的申请变更为向不特定合格投资者公开发行股票并在原新三板精选层挂牌。公司通过华安证券向安徽证监局提交了变更辅导备案首发板块的情况说明。
北交所设立之后，原新三板精选层在审挂牌项目均平移为北交所上市审核项目。在经历三轮问询（含申请在原新三板精选层挂牌的两轮问询）后，2022年9月，北交所上市委对泰达新材进行审议，但未获通过。主要原因是公司不符合发行条件、上市条件或信息披露要求。
值得一提的是，北交所上市委问询了泰达新材三个主要问题，包括毛利率变动、收入利润增长和安庆亿成给予优惠采购价。2018年至2021年，泰达新材偏酐产品毛利率分别为9.62%、10.20%、22.91%和30.74%，呈现快速增长趋势，与同行业可比公司正丹股份及百川股份同类产品毛利率变动趋势不一致，且2020年以来毛利率显著高于同行业可比公司。上市委要求公司结合财务数据分析说明毛利率快速增长的主要原因及合理性，增长趋势是否可持续；公司的工艺路线是否有继续改造优化以达到大幅度降低成本的潜力，成本下降能否直接带来市场占有率的大幅提升等。
根据申报文件，2016年至2019年，泰达新材净利润呈现显著下滑趋势，但2020年大幅增长。北交所上市委要求公司说明：2020年净利润改变下滑趋势且大幅上升的主要影响因素，该因素是否具有可持续性，公司未来是否存在业绩大幅下滑风险。报告期净利润增长显著高于收入增长的原因，结合财务数据逐项分析各项因素的具体影响金额。
