近期，金融资产投资公司股权投资试点在北京正式启动，私募股权投资行业长期呼吁并一直期盼的“长钱”或将加速入市。
作为我国金融体系的主导者，银行资本从债权转向股权投资，并大举进入股权投资市场，不仅是科技企业的强烈诉求，更是创投行业一直以来的殷殷期盼。业界曾多次呼吁，加快探索引导部分银行资金转化为创业投资基金的合理合规途径，这对金融业服务科技创新，推动新质生产力发展意义重大。
据证券时报记者梳理，中农工建交五大银行旗下的金融资产投资公司（AIC）自2018年布局股权投资以来，截至目前，已累计认缴出资股权投资基金超2900亿元，合计投资基金超180只。值得注意的是，AIC是近两年除国资LP以外罕见逆势出资的隐秘LP主体。银行业界人士指出，虽然目前银行AIC有加速出资态势，但仍受多个限制约束，仍需更多政策层面的“松绑”。
五大AIC累计认缴出资股权基金超2900亿元
工银投资一个月内发起设立两只基金，总规模近200亿元；中国银行成功设立目标规模300亿元的科创母基金；农银资本、交银资本、建信金投等今年均在股权投资领域有所布局。证券时报记者根据执中数据梳理，截至目前，中农工建交五大银行旗下AIC公司合计在股权投资领域累计认缴资本超2900亿元，合计投资基金数量超180只。
数据来源：执中ZERONE
从出资主体来看，执中ZERONE数据显示，出资最为活跃的是工银金融资产投资有限公司（以下简称“工银投资”）。
今年以来，工银投资已作为LP出资10只私募股权投资基金，包括100亿元规模的天津中电工融股权投资基金、50亿元规模的北京工融交运资产投资股权基金、30亿元规模的工融国化（北京）股权投资基金合伙企业（有限合伙）等，公开出资额至少超300亿元。
据了解，工银投资通过设立纯股权投资基金投向科创领域企业，不再以债转股为目的，而是聚焦服务国家战略和融入地方经济发展，积极布局新能源、半导体等战略性新兴产业，助力实体企业降本增效、转型升级。去年，工银投资副总裁陆胜东曾发表文章指出，将以股权投资为切入点，深化客户战略合作，并提出聚焦重点行业、推动市场化转型和发挥双GP穿透决策机制作用的三条重点。
此外，根据交通银行2024年半年报，截至6月末，交银投资通过附属机构交银资本管理有限公司备案基金28只，认缴规模185.29亿元，增幅52.51%。8月3日，交银投资发布的信息显示，交银资本发起设立的私募股权投资基金备案管理规模超过200亿元。
执中数据显示，在AMC和银行理财子公司出资均出现下滑的情况下，银行AIC的出资却呈现上升态势。对比2022年，2023年银行AIC的认缴金额同比上涨45%，而出资笔数也同比上升50%。
此外，记者梳理发现，从这些AIC公司合作的投资机构来看，大多为国有资本、银行和券商系投资机构，少有市场化投资机构的身影。比如，工银投资出资广发信德，农银资本出资中集集团、深创投等，中银资本出资广州产投、招商资本、湖北高投、北京国有资本等。而从投资阶段来看，这些AIC的股权投资多偏向于成长型基金。
政策层层加码支持 试点城市正有序扩容
事实上，如今股权投资市场中“隐秘的LP”，诞生之初仅为了解决银行的不良资产和化解金融风险，业务范围是主要以债转股为目的的股权投资。
直到2020年5月，原银保监会发布《关于金融资产投资公司开展资产管理业务有关事项的通知》，明确金融资产投资公司可通过发行债转股投资计划开展资管业务，为深入推进市场化法治化债转股提供了政策措施保障。
2021年12月，原银保监会印发了《关于银行业保险业支持高水平科技自立自强的指导意见》，提出鼓励金融资产投资公司在业务范围内，在上海依法依规试点开展不以债转股为目的的科技企业股权投资业务，并在股权投资业务当中建立符合早中期科创企业投资特点的融资和激励约束机制。因此，AIC布局真正意义上的股权投资在上海打响了“第一枪”。
中国银行深圳市分行大湾区金融研究院高级研究员曾圣钧在接受记者采访时指出，近些年来，AIC在服务科技创新和实体经济方面发挥着重要作用，“虽然最初成立是为了解决银行不良资产问题，化解金融风险，但随着时间的推移，AIC在创业投资、股权投资和企业重组等方面展现出专业优势，尤其是在支持科技创新方面”。
今年6月，国家金融监督管理总局政策研究司司长李明肖在国新办举行的国务院政策例行吹风会上表示，要梳理总结前期上海试点开展的直接股权投资经验，研究扩大试点地区范围，充分发挥金融资产投资公司在创业投资、股权投资和企业重组等方面的专业优势，加大对科技创新的支持力度。李明肖同时提到，很多初创期科技企业向金融监督管理总局反映，希望在资本方面获得金融支持。
同月发布的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》也提出，“扩大金融资产投资公司直接股权投资试点范围”，这一方面意味着，五大银行旗下的金融AIC公司未来开展股权投资不一定再以债转股为目的，另一方面，试点范围也将从此前的上海等少部分地方向更多地区扩容。于是就有了北京正式启动金融资产投资公司股权投资的试点，私募股权投资行业长期呼吁并一直期盼的“长钱”或将加速入市。
AIC参与股权投资仍需多方面“松绑”
事实上，银行系资金进入股权投资市场，既能为实体经济发展提供长期发展资金，又能拓展银行资产的投资边界，构建多元化投资渠道，或能提升投资组合的回报率。曾圣钧认为，AIC试点扩容对银行投资边界的拓宽主要表现在两个方面：
一是银行AIC投资领域有所扩展，这次试点从上海扩展到北京，显示出政策层面对于银行AIC参与股权投资的支持，可能预示着未来会有更多地区开放试点，进一步拓宽AIC的投资领域。二是银行可以通过与AIC的股权投资联动，持续完善科技金融服务体系，推动金融与科技产业发展的深度融合，从传统的信贷业务向更加综合化的金融服务提供商转变，在新的市场环境下寻找新的增长点。
从目前的情况来看，虽然银行系资金进入股权投资的步伐有所加速，但整体的资金量仍相对较少，银行AIC参与股权投资还有哪些障碍？
曾圣钧指出了两个方面：首先，在监管政策支持方面，一是国内银行的资本十分稀缺，复杂的经营形势对银行资本管理也提出更高的要求，银行AIC参与股权投资受到集团资本充足率约束影响，需要政策支持在资本管理方面提供更多的灵活性。二是监管对银行的要求可能会限制AIC的投资范围和方式，需要进一步放宽对银行AIC股权投资范围的限制，允许其在更广泛的领域进行投资。三是需要建立与股权投资相适应的激励机制和容错机制，鼓励银行AIC积极参与股权投资。
其次，在银行AIC经营管理能力方面，一是现有的投资决策流程可能不适应市场需求，需要根据股权投资业务的特点予以简化，提高投资效率。二是股权投资相较于传统的债权投资，具有更高的风险和收益不确定性，因此需要不断完善健全相应的风险管理体系，以适应股权投资的特点，同时在“募、投、管、退”等方面加强全面管理。三是股权投资所需的专业人才存在不足，需要通过人才培养或引进政策，建立更加专业的股权投资团队。
校对：刘榕枝
