机构指出，当前房地产板块整体估值仍处于较低区间，政策组合拳有望修复市场情绪，后续销售企稳有利于房企现金流稳定，优质房企投资机会或将持续凸显。
核心逻辑
1.2022年二季度以来，房地产PE估值由于房企业绩走低及股价走高等因素整体估值处于较高区间，而PB估值处于历史较低区间。截至2024年10月25日，房地产指数PE估值为37.31，PB估值为0.76，整体估值处于较低区间。
2.公募基金配置比例环比提升，仍低于标准配置比例。根据2024年Q3地产板块持仓情况，房地产配置比例1.08%（2024年Q2为0.83%），环比提升0.25%，较行业标准配置比例低0.45个百分点，自2020年Q1以来均低于标准配置比例。2024年Q3房地产板块的公募基金持仓总市值为760.6亿元，环比增长59.8%，持仓总市值在19个行业中排名第8位。
3.存量房“收储”政策由地方政府直接参与，有助于消化存量住房，增加保障房供给。目前多数城市仍处于探索期，仅有前期1000亿元租赁住房贷款支持计划试点城市进展较快。考虑到收储仍面临供需错配、资金成本等方面的问题，随着各地政策逐步推进，收储的城市范围、规模以及政府扶持力度有望进一步扩大，建议关注相关地方国企及开发商。
4.9月底以来，央行、住建部等多部门发布一揽子政策组合拳，房地产、货币和财政政策齐发力，促进房地产行业健康发展。房企层面，经营性物业贷和金融十六条政策延期，房地产项目白名单年底扩容至4万亿元，整体融资环境宽松，受此影响房企估值明显修复，房地产板块配置比例显著提升。当前房地产板块整体估值仍处于较低区间，政策组合拳有望修复市场情绪，后续销售企稳有利于房企现金流稳定，优质房企投资机会或将持续凸显。
利好个股
开源证券推荐以下标的，1）投资强度高布局区域优、机制市场化的强信用房企：保利发展、绿城中国、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、越秀地产、滨江集团、建发国际集团；2）住宅与商业地产双轮驱动，同时受益于地产复苏和消费促进政策：新城控股、龙湖集团；3）二手房交易规模和渗透率持续提升，房地产后服务市场前景广阔：贝壳、我爱我家。
浙商证券指出，综合当前政策推进方向，继续看好“消费+地产”、中介和头部房企。建议关注：1）消费叠加地产，关注：万科A、金地集团、新城控股（母公司港股新城发展）、龙湖集团；2）中介，2024年Q4业绩有望超预期，关注：贝壳-W、我爱我家、世联行；3）头部优胜房企，关注：保利发展、招商蛇口、华润置地、中国海外发展、建发国际集团、滨江集团、绿城中国。
本文内容精选自以下研报：
开源证券《房地产行业点评报告：房地产配置比例环比提升，TOP5持仓集中度下降》
太平洋证券《房地产行业深度研究报告：存量房“收储”逐步落地，房地产去库存加速》
浙商证券《地产行业周报：市场热度延续，LPR利率下行》
校对：杨舒欣
