郭晨凯 制图
■越来越多大型保险机构调研创投机构，出资参与私募股权投资的意愿很强
■发展壮大耐心资本，对加快发展新质生产力具有重要作用。各类投资机构积极响应号召，调整投资策略，注重早期项目的投资
■政府出资、国资出钱，为私募股权投资行业注入大量“活水”
◎记者 何漪
党的二十届三中全会决定提出，“鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本”。
近年来，私募股权投资行业发展蹄疾步稳，前景更加广阔。数据显示，今年上半年，共有1336家投资机构备案2111只基金，备案基金规模突破1万亿元，达10841亿元。
“办公室基本没有人，大家都在出差，在做项目尽调、招商。”深圳一位私募股权投资人士感慨道，“今年忙起来了，工作‘躺不平’了。”
长线资金进场更积极
今年初，社保基金牵手深创投，设立社保基金湾区科技创新股权投资基金（深圳）合伙企业（有限合伙），吹响了长线资金加速进场的号角。
据悉，社保基金湾区科技创新股权投资基金（深圳）合伙企业（有限合伙）注册资本51亿元，其中社保基金认缴出资50亿元。
全国社会保障基金理事会理事长刘伟表示，将充分发挥国家级基金的引领作用，积极对接服务深圳承担的国家重大战略，按照市场化、法治化原则，更好发挥长期资金优势，不断深化双方更紧密务实合作，大力支持深圳建设以实体经济为支撑的现代化产业体系。
社保基金参与私募股权投资行业有新进展。“我们在积极接触社保基金。快的话，近期会有进一步的消息。”一位知情人士表示。
与此同时，保险资金也拿出“真金白银”，出资额占金融机构出资总额一半以上。执中ZERONE数据显示，截至今年上半年，14家保险机构合计出资334亿元，其中176亿元由寿险公司出资。寿险公司中，新华人寿以99.90亿元的出资金额位居榜首，紧随其后的是人保资管、友邦人寿，分别出资68.84亿元、62亿元。
“我们今年拿到了不少保险资金。”达晨财智执行合伙人、首席投资官肖冰表示，在政策引导与支持下，越来越多大型保险机构调研创投机构，出资参与私募股权投资的意愿很强。
具体来看，国资、产业资本和细分领域垂直基金，成为险资布局重点。平安集团协调内部资源，参加深圳“20+8”基金，中国太保、中宏人寿保险等保险机构也在深圳投资成立私募股权投资基金等。
国家金融监督管理总局政策研究司司长李明肖表示，监管层持续优化保险资金监管政策，先后印发了保险资金投资创业投资基金、财务性股权投资等政策文件，全面破除阻碍保险资金开展股权投资、风险投资、支持科技创新的制度屏障。允许保险资金投资由非保险类金融机构实际控制的股权投资基金，取消了投资单支创业投资基金募集规模的限制，支持保险机构加强与专业股权投资机构合作，拓宽创业企业长期资金的来源。目前，保险资金投资创业投资基金在监管政策层面上是畅通的。
早期投资基金更活跃
发展壮大耐心资本，对加快发展新质生产力具有重要作用，耐心资本为新质生产力发展提供稳定资金支持。在此背景下，投资机构积极响应号召，调整投资策略，注重早期项目的投资。
在上半年备案的基金中，创业基金占据领先位置。作为参与早期投资的主力军，全国各地的引导基金积极行动。执中ZERONE数据显示，在基金备案地域上，浙江省遥遥领先，以409只备案基金位列第一；江苏省、广东省、山东省备案基金数量位居第二档，均超过200只；安徽省、江西省等地备案基金数量超100只。
在深圳，深圳天使母基金、深圳科技创新种子基金等引导基金的设立，成为补齐早期投资的重要举措。目前，深圳上述基金已投资近90只子基金，撬动社会资本约140亿元，投资天使项目超900个，实现了对深圳“20+8”战略性新兴产业、未来产业的全覆盖。
数据显示，2024年上半年，在5365起融资中，3965起为新质生产力相关产业融资，占比高达74%。从投资领域看，融资资金的投资主要集中于新一代信息技术、生物医药等赛道。
政府出资更频繁
政府出资、国资出钱，为私募股权投资行业注入大量“活水”。
“深圳重视培育新兴产业、未来产业，出资100亿元设立了母基金，第一批子基金陆续到期。”深天使总经理李新建表示，深圳不会收回这笔资金，“我们的母基金可以继续滚动投资，孵优良的‘种子’”。
执中ZERONE数据显示，今年上半年，LP认缴出资金额约5069亿元，政府资金共出资1109笔，合计达2726.79亿元，出资金额占比超五成。政府机构及国资控股的机构LP出资金额占比达71.4%，仍然维持在较高水平。
从出资金额来看，政府投资平台出资金额最大，其次是省级政府引导基金、县级政府引导基金。其中，省级引导基金单笔出资最高金额达5.72亿元。
基金成为地方政府资本招商的重要方式。在业内人士看来，地方政府频繁出手，相继出资设立引导基金，规模动辄超百亿元。引导基金凭借其特殊性，利用资金和政策的组合拳，在产业引导和加强区域竞争力方面，充分发挥了优势功能。不少引导基金专注于垂直产业，招引产业落地，甚至形成大型区域产业链，推动当地经济发展。
近期发布的《深圳市加快打造人工智能先锋城市行动方案》明确，发挥千亿基金群引导作用，推动人工智能集群基金、智能传感器等基金加快设立、投资，推动市区两级基金开展差异化投资等。
深圳某区级引导基金的工作人员表示，公司从上到下、从前台部门到中后台部门，几乎所有人都在出差，在全国各地考察项目。
退出渠道有待优化
基金管理期限到期面临退出困难的情况，颇受市场关注。
“当前，基金退出这个关键环节存在一定阻碍。”肖冰认为，从海外经验看，壮大并购重组是资本市场实现一二级市场健康发展的有力手段之一：一方面，通过并购重组，链主型企业可加速打造世界一流企业；另一方面，优质企业得以进入资本市场，从而疏导和分流IPO的压力，减少上市公司增量扩容对一二级市场均衡发展的冲击。
“我们相信，随着中国的企业家、上市公司、中介服务机构对资本市场高质量发展理念的理解愈发深入，并购重组市场将迎来巨大的发展机遇，并助推资本市场长期健康发展。”肖冰说。
李新建认为，推动投资机构深入研究产业、理解产业发展逻辑、聚集产业相关资源，通过不断提升综合能力，探索出海上市、并购退出、老股转让等多种退出方式。
