9月24日以来，在一系列超预期利好政策支持下，A股市场的亮眼表现引发强烈关注和讨论。在此环境下，哪些板块或更受益？如何进一步提高A股投资价值？
近日，围绕诸多问题，券商中国记者对中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊进行了专访。他指出，近日发布的系列新政策对A股市场的投资价值产生积极影响，后续可以重点关注宏观基本面的修复斜率。他还提到，从中央政治局会议最新表述来看，财政政策已“箭在弦上”，增发超长期特别国债的主要用途或包括进一步支持消费，尤其是服务类消费。
中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊
A股或迎来修复行情，看好三大板块
“与海外市场相比，A股整体市盈率偏低，中长期投资价值凸显。相较于债券资产来讲，A股市场的投资性价比处于历史高位，进一步显示出对于长期投资的吸引力。”章俊对券商中国记者说道。
在他看来，9月24日以来密集出台的系列新政策提振了市场信心，将带动A股估值回升。同时，在政策的支持和引导下，中长期资金加速入市，为A股市场提供更多的流动性支持。基于此，A股市场或将迎来修复行情。
当政策激发A股活力，哪些板块或更受益？对此，章俊表示，继续看好避险属性较强的红利板块。“在宏观经济数据趋势好转前以及美国大选结果出炉前，投资者风险偏好预计总体维持低位，从而继续投资高股息的红利股。”他表示。
与此同时，章俊也指出，今年上市公司并购重组进程加快，近期多起并购重组事件发布，金融领域和科技领域的并购重组投资机会尤其多，看好国企改革概念股和并购重组概念股。
此外，章俊指出，今年外需相对有韧性，美联储开启降息后，全球主要央行的降息顾虑进一步减少。且当前美国经济表现尚可，放缓但并未进入衰退阶段，因此今年外需将成为拉动我国经济增长的一个亮点。在此背景下，业绩增速较高的出海板块配置价值提升。
拉长时间维度看，章俊认为，后续中长期资金或仍将是支撑A股市场的重要因素。叠加在国内经济结构性转型的环境下，龙头企业业绩或更具韧性，预计市场风格整体偏向大盘。与此同时，考虑到美联储降息周期开启，国内货币政策空间进一步打开，相对利好成长风格估值，叠加政策导向加快发展新动能，成长风格存在配置机会。预计后续成长价值风格偏向均衡，成长风格阶段性占优概率较大。
增量财政政策已“箭在弦上”
随着诸多重磅政策出台，政策有效提振市场信心，A股的流动性也将迎来极大改善。在此背景下，作为影响A股市场长期因素的宏观基本面，将会如何演绎成为后续关注焦点。
章俊指出，投资方面，制造业投资预计维持韧性，基建投资稳步增长，地产开发投资或将继续承压；出口方面，下半年，在美国预防式降息周期下，外需不易出现大幅变化并冲击国内出口，但需要警惕外需继续放缓以及关税政策的潜在风险。
消费方面，从8月份工业企业利润数据来看，章俊表示，有效需求不足的局面十分严峻。不过，他也强调，随着一揽子政策释放，尤其是9月中央政治局会议对于经济形势的论述，政策对于需求侧的不足开始发力。
实际上，关于提振内需，市场当前普遍对增量财政政策抱有较高期待。章俊表示，财政政策不断加码，更能直接刺激有效需求，提振市场预期，吸引资金流入股市。货币政策与财政政策形成合力也有助于A股企稳向上。
章俊提到，从中央政治局会议看，加大逆周期调节力度，财政政策“箭在弦上”，货币宽松仍有空间。
具体来看，在本次中央政治局会议中，财政政策方面提到，“要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债”。章俊分析称，增发超长期特别国债的主要用途或包括进一步支持消费，尤其是服务类消费。
此外，他还表示，消费品以旧换新政策效果持续显现，相关政策有望持续加码。一方面，一定规模体量的消费券值得期待，尤其注重对于服务类消费的支持。
可关注平准基金出台可能性
需要指出的是，本次中央政治局会议对于资本市场的表述也有变化。章俊表示，“努力提振资本市场”，与之前“活跃资本市场”相比更加积极主动，更加注重呵护居民的财富效应。他还表示，可以关注平准基金出台的可能性。
章俊表示，成立平准基金旨在为经济提供“缓冲区”，帮助政府更有效地应对经济波动和不确定性，但关键在于其设计和执行的详细规划与严格监管。对此，他提出了五方面建议。
一是要明确基金的目标和机制。比如应设定清晰的资金来源，特定税收、外汇收入，还是金融交易收费等。
二是要建立严格的治理结构。章俊表示，一方面，设立独立的管理机构，负责基金的日常管理和投资决策，确保操作的透明度和责任制。另一方面，设立监督委员会，包括政府官员、独立专家和社会代表，负责监督基金的运行和投资策略。
三是要采用稳健的投资策略。章俊表示，既要设计多元化的投资组合，以降低风险和提高资金的保值增值能力，又要在确保基金流动性的前提下，寻求适度的投资回报，例如通过国内外的债券、股票或其他金融工具。
四是要确保资金的透明与公开。不仅应定期发布基金的财务状况、投资决策和收益情况，接受公众和媒体的监督，还应强化法律和政策框架，确保在使用基金时公众能够充分了解其运作机制和资金流向。
五是要进行定期评估与调整。章俊提到，要定期评估基金的运行效果和对经济的影响，必要时调整基金的规模、投资策略和使用条件。此外，还需确保基金的灵活性，以适应经济环境的变化和新出现的经济挑战。
为提高A股投资价值，章俊还表示，还可以从推动多层次资本市场发展、改进交易机制、加强中小投资者教育与保护方面着手。除此之外，他表示，为支持技术创新和新兴产业的发展，应为这些领域的企业提供更多的资本市场支持。如设立专门的板块和基金产品。
责编：罗晓霞
